China ha anunciado un aumento significativo de los requisitos mínimos de margen para las nuevas compras de acciones, lo que supone un cambio en la política destinada a frenar el aumento del apalancamiento en sus mercados de valores. A partir del 14 de enero, el ratio de margen mínimo en las bolsas de Shanghái, Shenzhen y Pekín pasará del 80 % al 100 %. Este cambio revierte una medida de flexibilización introducida en 2023 y ha sido aprobado por la Comisión Reguladora del Mercado de Valores de China (CSRC).

Las bolsas describieron la medida como un «ajuste anticíclico» en respuesta al aumento de la actividad financiera y a la persistente elevada liquidez del mercado. A las autoridades les preocupa que el apalancamiento esté aumentando demasiado rápido en un contexto de subida de los precios de las acciones y mejora del apetito por el riesgo, especialmente tras las recientes medidas de apoyo y estabilización adoptadas en los mercados de capitales chinos.

Es importante destacar que, para los operadores, este endurecimiento solo se aplica a los nuevos contratos con margen. Las posiciones con margen existentes y cualquier ampliación de dichas posiciones seguirán rigiéndose por la norma anterior del 80 % de margen. Este enfoque parece diseñado para evitar el desapalancamiento forzoso y las perturbaciones repentinas del mercado, al tiempo que frena el crecimiento de nuevas inversiones apalancadas.

Según el nuevo requisito, los inversores que realicen nuevas operaciones con margen deben financiar íntegramente la compra de acciones con su propio capital, lo que elimina la posibilidad de obtener préstamos contra la exposición bursátil mediante financiación con margen. Aunque la financiación con margen es menos frecuente en China que en algunos mercados desarrollados, sigue siendo un motor crucial del impulso minorista durante los mercados alcistas.

Esta medida política sigue un patrón habitual: permitir que se desarrolle el impulso del mercado antes de intervenir de forma preventiva para evitar una asunción excesiva de riesgos. Al endurecer los requisitos de margen, los reguladores pretenden prolongar el actual repunte del mercado reduciendo las distorsiones inducidas por el apalancamiento y promoviendo la estabilidad financiera.

Para los operadores de divisas, el impacto inmediato en el mercado puede ser limitado debido a la exención para las posiciones existentes. Sin embargo, el mensaje general de Pekín es claro: las autoridades están cada vez más atentas a los riesgos para la estabilidad financiera y dispuestas a ajustar las medidas de apoyo a medida que mejora la confianza del mercado. Esto sugiere un enfoque cauteloso de cara al futuro para las operaciones apalancadas con acciones chinas, lo que podría tener implicaciones para la confianza en el riesgo y los flujos de activos regionales.

Fuente original: Eamonn Sheridan de investinglive.com