Goldman Sachs prevé que las acciones mundiales ofrecerán rendimientos más bajos, pero aún atractivos, en 2026. Esta perspectiva se basa en un crecimiento económico resistente, una inflación en descenso y un apoyo político continuo. Sin embargo, la empresa advierte que algunos de los factores más favorables que han impulsado los mercados en los últimos años están empezando a desvanecerse.

En su último informe Global Opportunity Asset Locator (GOAL), el estratega de Goldman Christian Mueller-Glissmann mantiene una postura moderadamente favorable al riesgo para 2026. Destaca que la mejora del impulso macroeconómico, combinada con entornos políticos favorables, tiende a ser positiva para la renta variable. El informe advierte contra adoptar una postura demasiado defensiva en la fase final del ciclo económico, ya que la falta de inversión en esta etapa puede resultar costosa.

Se espera un cambio significativo en las fuentes de apoyo al mercado. La era de los estímulos monetarios sustanciales parece estar llegando a su fin, y es probable que la flexibilización fiscal y regulatoria desempeñe un papel más destacado en el mantenimiento del crecimiento. Además, se prevé que el impacto de la inteligencia artificial pase de una fase inicial de expansión impulsada por el gasto de capital a otra centrada en una adopción y monetización más amplias. Este cambio podría ampliar el liderazgo del mercado más allá de las grandes empresas tecnológicas.

Las valoraciones y las primas de riesgo se describen como «típicas de finales de ciclo»: las valoraciones elevadas, combinadas con primas de riesgo comprimidas, implican un menor margen para la expansión múltiple. En consecuencia, el crecimiento de los beneficios será el principal motor de la rentabilidad. Goldman sigue siendo cautelosamente optimista sobre algunas posibles ganancias de valoración si persiste el optimismo de los inversores, pero espera que los sólidos beneficios empresariales, respaldados por unos balances saneados que apoyan la recompra de acciones y la actividad de los mercados de capitales, soporten la mayor parte de la carga.

Goldman expresa su preferencia por las acciones frente al crédito, señalando que los diferenciales crediticios ya son estrechos y pueden limitar la rentabilidad. A nivel regional, se decanta por Asia, excluido Japón, mantiene una postura neutral respecto a Estados Unidos y Japón, y está infraponderado en Europa.

Fuente original: Eamonn Sheridan de investinglive.com