La inflación en EE. UU. podría ser mayor de lo que sugieren los datos oficiales, advierte Moody's Analytics

Mark Zandi, de Moody's Analytics, ha expresado su preocupación por el hecho de que los datos oficiales del índice de precios al consumo (IPC) de EE. UU. subestiman considerablemente el nivel real de inflación. Según Zandi, las cifras recientes publicadas por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), que muestran una desaceleración de la inflación general hasta el 2,7 % interanual en noviembre, no reflejan con precisión las presiones actuales sobre los precios.

Utilizando una metodología alternativa, Moody's Analytics estima que la inflación se mantuvo estable en torno al 3,0 % en noviembre, en lugar de descender como sugieren los datos oficiales. Zandi destaca varias cuestiones que contribuyen a esta disparidad.

Un factor primordial es el impacto del cierre del Gobierno estadounidense en octubre, que impidió a la BLS realizar su habitual encuesta exhaustiva sobre precios. En su lugar, la BLS asumió que los precios de la mayoría de los bienes y servicios se mantuvieron sin cambios durante este periodo, una suposición que Zandi considera poco realista. Para corregir esto, Moody's Analytics sustituyó estas suposiciones por datos de precios del sector privado, cuando estaban disponibles, y utilizó previsiones cuando fue necesario para reconstruir una imagen más precisa de la inflación de octubre.

Además, Zandi señala las distorsiones en los datos del IPC de noviembre causadas por el retraso en la recopilación de la encuesta. Las variaciones de precios en noviembre son especialmente sensibles al momento en que se producen, ya que los precios suelen subir a principios de mes antes de que aumenten los descuentos en vísperas de la temporada de compras navideñas. Ajustando este sesgo temporal, Moody's estima que la inflación subyacente del IPC se acerca más al 3,0 % interanual, por encima de la lectura oficial.

Más allá de estos retos relacionados con el calendario y las encuestas, Zandi advierte de las debilidades estructurales del proceso de medición de la inflación de la BLS. Los recortes presupuestarios y la escasez de personal han provocado una creciente dependencia de los precios imputados, de modo que casi un tercio de los componentes del IPC se estiman ahora en lugar de observarse directamente, lo que supone un aumento con respecto a la décima parte que se observaba a principios de año.

Según Zandi, este uso cada vez mayor de datos imputados está provocando que el «ruido» ahogue cada vez más la verdadera «señal» de la inflación. Al eliminar este ruido, sostiene que la inflación sigue siendo incómodamente alta y continúa superando el objetivo del 2 % de la Reserva Federal, sin que haya signos de una desinflación sostenida.

Para los operadores de divisas, esta información es importante, ya que sugiere que las presiones inflacionistas en la economía estadounidense podrían ser más fuertes de lo que indican las medidas oficiales. Esto podría influir en las decisiones políticas de la Reserva Federal y provocar volatilidad en los mercados, especialmente en los pares de divisas sensibles a las expectativas sobre los tipos de interés estadounidenses.

Fuente original: Eamonn Sheridan de investinglive.com