जापान में 8 फरवरी को होने वाले अचानक चुनाव और इस सप्ताह संसद के भंग होने की आशंका ने बैंक ऑफ जापान (बीओजे) की नीतिगत संरचना और विदेशी मुद्रा एवं बॉन्ड बाजारों पर इसके प्रभाव को लेकर चिंताओं को और बढ़ा दिया है। इन जोखिमों को दर्शाने वाले प्रमुख बाजार संकेत जापानी सरकारी बॉन्ड (जेजीबी) के सावधि प्रीमियम में वृद्धि और येन की अस्थिरता में वृद्धि हैं।

गोल्डमैन सैक्स ने बैंक ऑफ जापान (बीओजे) की सख्त मौद्रिक नीति और नई सरकार के तहत उदार राजकोषीय व्यवस्थाओं के परस्पर प्रभाव से उत्पन्न जोखिम पर प्रकाश डाला है। उम्मीद है कि बीओजे 2026 में दो बार 25 आधार अंकों की ब्याज दर में वृद्धि करेगा, संभवतः दूसरी और चौथी तिमाही में, जिससे नीतिगत दर 1.25 प्रतिशत हो जाएगी। हालांकि यह अभी भी तटस्थ दर के कई अनुमानों से कम है, फिर भी मामूली ब्याज दर वृद्धि से सरकार की उधारी लागत बढ़ सकती है। जापान के भारी ऋण भंडार और बढ़ती ब्याज दर के प्रति ऋण चुकाने की लागत की संवेदनशीलता को देखते हुए यह एक महत्वपूर्ण चिंता का विषय है।

प्रधानमंत्री सनाए ताकाइची "प्रमुख नीतिगत बदलाव" के एजेंडे पर चुनाव प्रचार कर रही हैं, जिसमें अतिरिक्त राजकोषीय प्रोत्साहन और कर राहत उपाय शामिल हैं। बाज़ार आम तौर पर इस तरह के राजकोषीय विस्तार को जापान के ऋण परिदृश्य के लिए नकारात्मक मानते हैं, जब तक कि इसे विश्वसनीय मध्यम अवधि की समेकन योजनाओं के साथ न जोड़ा जाए। चुनाव की घोषणा के बाद से, बॉन्ड यील्ड में वृद्धि हुई है, जो निवेशकों की बेचैनी को दर्शाती है और इस बात पर बहस छेड़ती है कि जापान कितना राजकोषीय प्रोत्साहन सहन कर सकता है, इससे पहले कि यह बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों के क्रमिक सामान्यीकरण से टकराए।

गोल्डमैन सैक्स का कहना है कि मुख्य जोखिम नीतियों के संयोजन में निहित है। यदि राजकोषीय नीति प्रोत्साहनकारी बनी रहती है और बैंक ऑफ जापान ब्याज दरें बढ़ाता है, तो जापान बॉन्ड बॉन्ड (जेजीबी) की अवधि की मांग घट सकती है, जिससे टर्म प्रीमियम बढ़ जाएगा। इससे एक नकारात्मक चक्र शुरू हो सकता है, जिसमें उच्च ब्याज दर से ब्याज लागत बढ़ जाएगी, जिससे राजकोषीय स्थिरता पर अधिक दबाव पड़ेगा और जापान के दीर्घकालिक ऋण के भविष्य को लेकर चिंताएं और बढ़ जाएंगी।

चुनाव से पहले, बाजार का ध्यान किसी संकट की स्थिति पर नहीं, बल्कि बढ़े हुए जोखिम प्रीमियम पर है। निवेशक यह देखेंगे कि क्या चुनावी वादे और गठबंधन वार्ता के कारण उन्हें जेजीबी यील्ड, येन के उतार-चढ़ाव और बैंकिंग एवं बीमा क्षेत्रों के शेयरों के लिए संभावित परिणामों की व्यापक रेंज का आकलन करना पड़ता है।

संक्षेप में, अचानक हुए चुनाव से बिक्री कर में कटौती जैसे राजकोषीय विस्तार उपायों की संभावना बढ़ जाती है, जिससे पहले ही बॉन्ड यील्ड में वृद्धि हुई है, जो मौद्रिक सख्ती और राजकोषीय प्रोत्साहन के बीच संतुलन बनाने की चुनौतियों के बारे में गोल्डमैन सैक्स की चेतावनियों को बल देती है।

मूल स्रोत: investinglive.com की इमोन शेरिडन