चीन का केंद्रीय बैंक, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी), युआन (जिसे रेनमिनबी या आरएमबी भी कहा जाता है) के लिए दैनिक मध्य बिंदु निर्धारित करता है। एक प्रबंधित अस्थिर विनिमय दर प्रणाली के तहत काम करते हुए, पीबीओसी युआन के मूल्य को इस केंद्रीय संदर्भ दर या मध्य बिंदु के आसपास एक विशिष्ट सीमा के भीतर उतार-चढ़ाव की अनुमति देता है। वर्तमान में, यह सीमा प्लस या माइनस 2% पर निर्धारित है।

रॉयटर्स के अनुमानों के अनुसार, आज पीबीओसी द्वारा अमेरिकी डॉलर/चीनी डॉलर की संदर्भ दर 7.0403 निर्धारित किए जाने की उम्मीद है। इस मध्य बिंदु का दैनिक निर्धारण अक्सर एक नीतिगत संकेत के रूप में कार्य करता है, न कि केवल एक तकनीकी बेंचमार्क के रूप में। आज की तरह, यदि अमेरिकी डॉलर/चीनी डॉलर का मध्य बिंदु अपेक्षा से अधिक है, तो आमतौर पर यह संकेत मिलता है कि पीबीओसी युआन के मूल्य में वृद्धि के दबाव का विरोध कर रहा है।

तरलता संबंधी गतिविधियों के संदर्भ में, पीबीओसी ने 7-दिवसीय रिवर्स रेपो के माध्यम से 1.40% की अपरिवर्तित ब्याज दर पर 88.3 बिलियन युआन का निवेश किया है। इसके अतिरिक्त, इसने 14-दिवसीय रिवर्स रेपो के माध्यम से 1.40% की स्थिर दर पर 100 बिलियन युआन का निवेश किया है।

इन ऑपरेशनों से पहले, पीबीओसी ने 14-दिवसीय रिवर्स रेपो की मांग पर बाजार व्यापारियों से परामर्श किया। यह परामर्श कई व्यावहारिक और संकेतात्मक विचारों को दर्शाता है:

1. कैलेंडर वर्ष के तनाव बिंदुओं के दौरान तरलता का प्रबंधन
पीबीओसी अक्सर कर भुगतान, बॉन्ड जारी करने, नियामक समयसीमा या छुट्टियों से जुड़े अस्थायी तरलता दबावों से निपटने के लिए अपने खुले बाजार संचालन की परिपक्वता अवधि में बदलाव करता है। 14-दिवसीय रिवर्स रेपो का उपयोग करके केंद्रीय बैंक साप्ताहिक रोलओवर की आवश्यकता के बिना अपेक्षित वित्तपोषण अंतराल को पूरा कर सकता है, जिससे बैंकों के लिए परिचालन संबंधी कठिनाई और वित्तपोषण अनिश्चितता कम हो जाती है।

2. नीति में बदलाव किए बिना अस्थिरता को कम करना
तरलता प्रवाह की अवधि बढ़ाना एक तकनीकी कदम है, नीतिगत रुख में कोई बदलाव नहीं। 14-दिवसीय निधि उपलब्ध कराने से मुद्रा बाजार की दरों को स्थिर करने और अल्पकालिक वित्तपोषण तनाव को कम करने में मदद मिलती है, जबकि 7-दिवसीय रेपो दर में कोई परिवर्तन नहीं होता है, जो कि मुख्य नीतिगत संकेत बना हुआ है।

3. मात्रा के बजाय अवधि को लक्षित करना
कई बार समस्या तरलता की मात्रा में नहीं, बल्कि उसकी अवधि में होती है। बैंक बहुत कम समय के लिए ऋण देने में हिचकिचा सकते हैं, जिससे रातोंरात और सात दिनों की ब्याज दरों में अस्थिरता आ जाती है। 14 दिनों की अवधि तरलता की अवधि को बढ़ाती है, जिससे अधिक स्थिरता मिलती है और लंबी अवधि के लिए वित्तपोषण की स्थिति के बारे में उम्मीदें स्थिर हो जाती हैं।

4. बाजार की मांग और बैलेंस शीट की मांग का परीक्षण करना
ऋण अवधि के संबंध में व्यापारियों से परामर्श करने से पीबीओसी को बाजार की वास्तविक मांग का आकलन करने में मदद मिलती है। इससे तरलता का कुशलतापूर्वक उपयोग सुनिश्चित होता है, निष्क्रिय निधियों से बचा जा सकता है, अंतरबैंक गतिविधि में व्यवधान को रोका जा सकता है और अनजाने में मौद्रिक नीति में ढील के संकेत देने के जोखिम को कम किया जा सकता है।

5. उत्तेजना के बजाय सावधानी का संकेत देना
14-दिवसीय रिवर्स रेपो की पेशकश का विकल्प प्रोत्साहन के बजाय निवारक रखरखाव के रूप में देखा जा सकता है। यह व्यापक राहत उपायों का सहारा लिए बिना संभावित तनाव से निपटने के लिए पीबीओसी के इरादे को दर्शाता है, साथ ही मुद्रा स्थिरता, पूंजी प्रवाह और वित्तीय स्थिरता जोखिमों के प्रति संवेदनशीलता बनाए रखता है।

संक्षेप में, 14-दिवसीय रिवर्स रेपो संचालन पर परामर्श और उसे लागू करके, पीबीओसी का लक्ष्य लंबी अवधि में तरलता को सुचारू बनाना, अल्पकालिक वित्तपोषण अस्थिरता को कम करना और वित्तीय तनाव को रोकना है - और यह सब अपनी मूल नीति में कोई बदलाव किए बिना किया जा रहा है। यह दृष्टिकोण नीति में बड़े बदलाव करने के बजाय तरलता उपकरणों को बेहतर बनाने के प्रति चीन की प्राथमिकता को दर्शाता है।

मूल स्रोत: investinglive.com की इमोन शेरिडन