カナダ銀行（BoC）は、政策金利を2.25％に据え置くと広く予想されている。これは中央銀行が推定する中立金利範囲（2.25％～3.25％）の下限値である。今回の決定に際し、新たな経済見通しは発表されない。

市場コンセンサスによれば、カナダ銀行（BoC）は追加緩和に関する言及を削除し、実質的に利下げサイクルの終結を表明すると見込まれる。ただし現段階で、2026年の利上げという市場予想をBoCが支持する可能性は低い。ティフ・マックレム総裁は慎重なトーンを採ると予想され、最近の経済指標を認めつつも、これまでの声明よりもタカ派的な姿勢を維持する見通しだ。

前回の政策金利決定において、カナダ銀行は政策金利を2.25％に引き下げ、利上げ休止を示唆したものの、声明文にはいくつかの留保事項が残された。今回は大幅な変更が予想される。 カナダ銀行は最近のGDP改善を評価しつつ、基礎的な指標の弱さを認識し、やや慎重な姿勢を維持する見込みだ。フルタイム雇用は減少したものの、労働市場の持続的な強さを認める可能性が高い。インフレ見通しは安定を維持すると予想され、カナダ銀行は当面インフレが抑制された状態が続くと見ている。

重要な表現変更の一つとして、「政策金利はほぼ適切な水準にある」という表現が挙げられる。この文言から「ほぼ」という言葉を削除することで、より確固たる中立的な立場に修正される可能性がある。

今後の記者会見で、マックレム知事は慎重な姿勢を維持しつつも、より強固な中立的立場と、経済見通しが変化した場合の政策調整への準備を強調すると見込まれる。最近のGDPおよび労働市場データにおける注意点に言及する可能性が高く、例えばGDPの堅調さの多くは輸入の大幅な減少によるものであり、10月の速報値ではGDPが0.3％縮小したことを指摘するだろう。

労働市場では、データは引き続き堅調で、失業率が20年ぶりの大幅な低下（コロナ禍を除く）を示した点が特筆される。ただし、フルタイム雇用の減少はマイナス要因である。

市場予想に関して、12月の利下げ確率は実質ゼロである一方、2026年の利上げは完全に織り込まれており、予想される総引き締め幅は35ベーシスポイントである。

これらの要因と市場価格を考慮すると、特に米連邦公開市場委員会（FOMC）の決定に注目が集まる中、本日カナダドル（CAD）が大幅に変動する可能性は低い。カナダドルが顕著に弱含むには、カナダ銀行（BoC）が市場予想に反する姿勢を示す必要がある一方、よりタカ派的な姿勢は将来の利上げの可能性を示唆することでカナダドルをさらに支える可能性がある。

オリジナル・ソースジュゼッペ・デラモッタ（investinglive.com