2025年12月の中国住宅市場は価格下落傾向が続き、新築住宅価格は前月比0.4％下落し、前月と同水準の下落幅となった。 前年同月比では新築住宅価格が2.7％下落し、11月の2.4％下落からやや拡大した。中古住宅価格も前月比0.7％下落し、前月と同率の下落を維持した。この継続的な下落傾向は、さらなる価格下落を予想する買い手が購入を躊躇する不動産市場の悪循環を反映している。

今後の見通しとして、2025年第4四半期の中国経済指標は減速を示すと予想され、3年ぶりの低成長となる見込みだ。第4四半期のGDP成長率は前年同期比4.5％増と予測されており、これはパンデミック後の経済再開以降で最も低い伸び率となる。四半期ベースでは減速するものの、通年の成長率は政府目標である約5％を達成すると見込まれている。

外国為替トレーダーにとっての主な懸念は、この成長の構成要素である。国内需要は依然として低迷しており、所得増加の鈍化、労働市場の軟調さ、住宅価格下落の圧力により、小売売上高の伸びは12月に3年ぶりの低水準に鈍化すると予想される。固定資産投資は、記録が開始されてから30年ぶりに初の年間縮小を記録すると予測されており、不動産市場の低迷の深刻さとインフラ支出の減少を浮き彫りにしている。

一方、12月の工業生産は9月以来の最も速いペースで加速したと見込まれる。これは主に輸出需要の強さに支えられており、外需が先行する一方で内需が後れを取る二極化した成長回復を浮き彫りにしている。

デフレ圧力は経済見通しにさらなる複雑さを加えている。実質GDP成長率は政府目標を達成する可能性がある一方、名目成長率は大幅に鈍化すると予測される。この乖離は企業利益、家計資産、財政収入に重くのしかかり、これらは市場心理や通貨動向に影響を与えうる要因である。

政策対応は慎重な姿勢を維持している。習近平国家主席は成長鈍化への耐性を高める意向を示しており、地方政府債務への懸念が大規模な景気刺激策を制約している。中国人民銀行は構造的融資ツールのコスト引き下げなど、対象を絞った緩和策に注力しているが、より広範な利下げには慎重な姿勢で臨んでいる。当局者は、需要の弱さと構造的な経済課題に直面する中、金融政策の効果には限界があることを認めている。

外国為替トレーダーにとって、こうした動向は中国元を巡る不確実性と変動性が継続することを示唆している。国内需要の低迷と不動産市場の圧力の中で、輸出に依存した成長維持が2026年に注視すべき重要な要因となるだろう。

オリジナル・ソースイーロン・シェリダン（investinglive.com