**市場分析：国債選好と金利期待の乖離の中、ドルは一服か**？

ウェイン・コール著

シドニー（ロイター） - 米財務長官候補が債券市場に与えた影響を受け、債券利回りが低下し、米ドルの優位性がやや低下した。

10年物国債の利回りは4.351％まで低下し、金曜深夜の4.412％から低下した。この変化は、ドナルド・トランプ次期大統領がファンド・マネージャーのスコット・ベッセントを指名したことを受けたもので、ベッセントは経験豊富なウォール街のプロであり、財政保守派であると認識されているため、債券市場にはポジティブに受け止められたようだ。

しかし、ベッセント氏がドル高を主張し、関税を支持してきたことは注目に値する。NABのFXリサーチ責任者であるレイ・アトリル氏は、トランプ大統領当選後にドル高を支持した経緯があることから、ドルの下落がベッセント氏の就任に起因するものであることに戸惑いを示した。

ドルが8週連続で上昇したのは今世紀3度目であり、市場の整理が期待される。ドルインデックスは、金曜日に2年ぶりのピークとなる108.090を記録した後、0.5％下落の106.950となった。ドルは対円で0.4％下落し154.11で取引され、直近の高値156.76から遠ざかった。

ユーロ圏では、ユーロが0.5%上昇し1.0478ドルとなり、先週金曜日につけた2年ぶりの安値1.0332ドルから距離を置いた。ユーロの主要なレジスタンス・レベルは1.0555ドルと1.0610ドルと見られ、サポートは1.0195ドルと重要な心理的レベルである1.0000ドルとなっている。

**金利見通しの相違が市場のセンチメントに影響**。

ユーロの最近の変動は、欧州の製造業景況指数（PMI）が弱く、米国の経済データが強かったことと並置されたことが大きく影響した。この格差は欧州債券利回りの低下を招き、米国債利回りとの差をさらに広げ、結果的にドル有利になった。

市場参加者は、欧州中央銀行（ECB）の積極的な緩和策への期待を強めており、12月に半ポイ ント利下げが実施される確率は59％まで上昇した。対照的に、米連邦準備制度理事会（FRB）による12月の4分の1ポイント利下げへの期待は52%に低下し、前月の72%から低下した。現在、市場は来年末までにECBが約154ベーシス・ポイントの利下げを実施すると見ているのに対し、FRBはわずか65ベーシス・ポイントの利下げしか見込んでいない。

火曜日に公表されるFRB議事録は、今回の利下げ案の決定過程や今後の金融政策の方向性を明らかにするものであり、その公表が待ち望まれている。さらに今週は、米国と欧州連合（EU）双方にとって重要なインフレ・データが発表される。

英国の投資家心理は、期待外れの小売売上高を受け、慎重姿勢に転じ、その結果、イングランド銀行の利下げ観測が高まり、12月ではなく2月に利下げが実施される可能性が高まった。その結果、ポンドは金曜日に1.2484ドルと6週間ぶりの安値をつけたが、月曜日には1.2591ドルと0.4%反発し、先週の高値1.2714ドルには届かなかった。

暗号通貨市場では、ビットコインは97,567ドルで取引されており、重要な100,000ドルの壁を前に利益確定売りが出ているため、先週の99,830ドルの過去最高値から緩和している。ビットコインは、トランプ政権下でより有利な規制環境が整うとの期待から、先日の米大統領選以降40％以上急騰した。

トレーダーがこうした複雑な市場力学をナビゲートする際には、今後の経済指標や中央銀行の発表を注視することが極めて重要である。

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