外国為替トレーダーにとって忙しい一週間が待ち構えている。主要な経済指標の発表が複数予定されているが、月曜日は大きな発表がなく静かに始まる。

火曜日の焦点は、オーストラリア準備銀行（RBA）の金融政策発表と、米国のADP雇用統計およびJOLTS求人件数データとなる。上田日銀総裁はロンドンで開催されるフィナンシャル・タイムズ・グローバル・ボードルーム会議で討論に参加し、インフレ、金利、金融安定性、円の外貨建て価値について議論する。

水曜日にはカナダ銀行（BoC）が金融政策決定を発表し、その後、注目を集める米連邦公開市場委員会（FOMC）会合が行われる。

木曜日には、オーストラリアが雇用者数の変化と失業率を発表し、スイスがスイス国立銀行（SNB）の政策決定を公表し、米国が週間失業保険申請件数を発表する。

今週は金曜日に、英国の前月比GDP統計で締めくくられる。

今週の会議で、RBA（オーストラリア準備銀行）は政策金利を据え置くと広く予想されている。第3四半期国民経済計算を含む最近のデータは、オーストラリア経済が勢いを増していることを示唆している。月次消費者物価指数（CPI）が予想を上回ったにもかかわらず、ウェストパックのアナリストは、価格上昇は純粋な市場原理よりも政府政策の影響を受けたセクターで主に発生しており、構造的なインフレ要因が継続していることを示していると指摘している。

RBAは今後の政策判断に先立ち、引き続き新たなデータ動向を注視する。2024年にはインフレ圧力が緩和すると予想され、これにより来年中に25ベーシスポイントの利下げが2回実施される可能性が開ける見通しだ。

米国労働市場：今週の注目点は、9月と10月のJOLTS求人件数データにも集まる見込みで、米国労働市場の軟化傾向を示す手がかりとなる。10月の求人件数に関するコンセンサス予想は714万件である。

市場は求人数対失業率や離職率といった主要指標を注視する。ウェルズ・ファーゴのアナリストは、この比率が8月に1.0を下回ったことを指摘し、労働需要と供給の間の不均衡が拡大していることを示唆している。離職率は年間を通じて1.9％で安定しているが、大幅な低下は労働市場の弱体化の中で労働者の警戒感が高まっていることを示す可能性がある。

カナダ銀行は、9月と10月に連続して利下げを行った後、現在の政策金利を維持すると予想されている。利下げ以降、カナダの経済指標は改善傾向にあり、GDPは予想を上回り、労働市場の回復も明らかである。11月の雇用者数は54,000人増加し、失業率は7.1%から6.5%に低下した。最近の利下げは消費者支出も支えている。

ただし、インフレ率はカナダ銀行の目標である2％を上回ったままであり、消費者支出と政府支出により上昇圧力は来年まで持続する可能性がある。市場は現時点で2026年に追加利下げが行われるとは予想していない。

連邦公開市場委員会（FOMC）会合では、25ベーシスポイントの利下げが予想される。ただし、連邦準備制度理事会（FRB）内部で意見が分かれていることから、決定は接戦となる可能性がある。米国のインフレは懸念材料であり、特に関税関連の価格上昇が問題となっている。しかし、労働市場データが軟調であることから、複数の有力なFRB政策当局者の支持を得て、利下げの可能性が高まっている。

連邦準備制度理事会（FRB）による最新の経済見通しも公表される。一部のアナリストは、2026年に追加利下げが1回のみとなる見通しを示すと予想しているが、現在の市場予想では2～3回の利下げが織り込まれている。

市場は2026年の新たなFRB議長指名可能性にも注目している。ケビン・ハセット氏のような候補が任命されれば、投資家の関心はFRBの利下げ遅延懸念から過度な金融緩和への懸念へと移行し、年初の金融政策見通しに不確実性を加える可能性がある。

オーストラリアでは、雇用者数の増加幅が前回予想の42,200人から20,300人に減速すると見込まれ、失業率は4.3％から4.4％へ小幅に上昇すると予測されている。

ウェストパックのアナリストは、10月の雇用統計が予想を上回ったものの、雇用創出の3か月トレンドは年率換算で約1.5％に減速し、年初比で約0.5％ポイント低下したと指摘している。

第3四半期の労働統計はより深い変化を示している：介護分野の雇用ブームで急拡大した産業は正常化しつつある一方、市場主導型セクターは徐々に回復基調にある。労働需要は強化され、労働供給は安定を維持、労働参加率は67.0％で横ばい。失業率は前月の4.5％から4.3％に低下したものの、徐々に上昇する兆候が見られる。

月ごとの変動の多くは若年労働者に起因しており、彼らの失業率の変動は広範な労働市場の動向に先行する傾向がある。

スイス国立銀行（SNB）は今週、政策金利を据え置くと予想される。スイスのインフレ率は予想以上に低下したものの、当面はゼロ付近で推移すると見込まれている。来年3月には25ベーシスポイントの利下げ（-0.25%）が行われる可能性はあるが、マイナス金利への回帰には、同銀行が他の選択肢を尽くし、より高い基準を満たす必要がある。

英国では、ジャガー・ランドローバーの生産を数週間停止させた大規模なサイバー攻撃を受け、9月の製造業生産高が減少した。この問題はその後解決済みである。10月のGDPは、9月のマイナス0.1％から小幅な月次改善となる0.1％増を示すと予想されている。

オリジナルソース: ジーナ・コンスタンティン（investinglive.com）