ゴールドマン・サックスの最近の調査によると、機関投資家の原油に対する見方は急激に弱気となっており、ポジションは過去10年近くで最もネガティブな水準に近づいている。この変化は、石油市場における世界的な供給過剰への懸念が高まる中で生じている。

様々な資産クラスにわたる1,100以上の機関投資家を対象とした調査によると、回答者の59％が原油相場について弱気またはやや弱気の見通しを示した。これは2025年4月以来の最低水準であり、2016年1月に遡るデータにおいて過去最低値に迫る数値である。

供給増加が需要を上回っているとの懸念から、投資家の記録的な割合が石油を好ましいショートポジションと見なしている。この供給過剰の主な要因には、OPEC+の増産、米国の記録的な生産水準、ブラジルとガイアナからの供給増加の加速が含まれる。

興味深いことに、歴史的に原油価格を支えてきた地政学的イベントが、現在では弱気な見方を強めている。投資家は、余剰生産能力、非OPEC産油国の供給増加、既存の在庫バッファーといった要因により、市場が供給混乱を吸収できると確信している。この確信が、地政学的リスクによる大幅な価格急騰への期待を抑制している。

調査は、石油のリスク・リターン特性に関する機関投資家の見解に広範な変化が生じていることを浮き彫りにしている。世界経済成長の減速懸念、エネルギー転換、財政圧力といった要因が、従来の供給主導型要因と並んで重くのしかかっている。資産クラス全体に広がる弱気相場は、石油市場が供給不足ではなく供給過剰の時代に向かっているという共通認識を示している。

ゴールドマン・サックスは、このような極端な弱気ポジションが短期的な価格反発を招く可能性があると警告している。しかし、エネルギー市場における持続的な供給過剰とボラティリティの増大に備える投資家が増える中、防衛的あるいは完全に弱気な石油取引戦略への移行が主流のトレンドとなっている。

オリジナル・ソースイーロン・シェリダン（investinglive.com