**欧州の財政刺激策を背景にドル安が進行**。

外為トレーダーにとって重要な展開として、貿易加重ドル指数（DXY）が106の大台を割り込んだ。この反応は、米国の欧州に対する安全保障支援が打ち切られる可能性が議論され、経済の安定性に疑問が投げかけられていることに起因している。

注目すべき重要な出来事は、欧州委員会が安定成長協定から各国の脱退条項を発動することを決定したことである。この戦略的な動きは、総額8,000億ユーロに達する可能性のある追加措置と並んで、約6,500億ユーロの国家支出を解放する可能性が高い。これと並行して、ドイツの指導部は同国の債務ブレーキを一時停止し、5,000億ユーロのインフラ基金へのアクセスを容易にすることに合意した。これらの財政措置は、本日の欧州理事会で中心的な議題となる予定である。

欧州の大幅な財政刺激策の可能性が急増していることと、最近の米国の関税賦課が世界の株式市場に影響を与え、主要株価指数全体で2～3％の下落につながったことは対照的である。その結果、2年物国債利回りは4.00%を割り込み、ドルにはさらに下落圧力がかかっている。

ドナルド・トランプ米大統領は一般教書演説で、関税が経済活動に「ちょっとした波乱」をもたらす可能性を認めた。最近の動向はこの波乱を反映しており、年間を通じてドルのパフォーマンスに影響を及ぼしている。過去4週間で、連邦準備制度理事会（FRB）の緩和サイクルに対する市場の期待は変化し、予想される終末金利は3.75％から3.50％に調整された。

米国の関税政策の不透明な状況もドルの変動に寄与している。米ドル/加ドルは、米加貿易摩擦の緊張が高まる中、昨日何度も1.45を上回った。しかし、ハワード・ルトニック米商務長官が、カナダとメキシコがUSMCA協定を遵守することを条件に、関税緩和の可能性を示唆したことで、希望の光が見えてきた。

米新政権がその政策イニシアチブを関税収入に依存し続けているため、4月以降も関税は存続するだけでなく、その範囲も拡大するのではないかという憶測が広がっている。

INGのアナリストによると、ドルは3月中も弱い米経済指標に敏感に反応し、4月には関税問題が再びクローズアップされる可能性が高いという。当面、トレーダーは金曜日に発表される米雇用統計に注目する必要がある。本日発表されるADP雇用統計やISMサービス指数などのデータは、予期せぬ弱材料が発生しない限り、ドルに大きな影響を与えることはないと予想される。

通貨ペアでは、欧州の財政刺激策の可能性を受けて、ユーロ／米ドルが大幅な上昇を示した。ドイツを中心とする欧州首脳の素早い反応は注目に値し、財政改革案は今後数週間のうちに立法プロセスを通過する可能性が高い。

短期予測では、ユーロ/米ドルは1.0670/80に挑戦する可能性があり、金曜日に雇用統計が予想を大幅に下回る結果となった場合、1.0800まで上昇する可能性もある。より長期的な見通しでは、アナリストはユーロ/米ドルが第2四半期と第3四半期の1.00/02付近の四半期見通しを達成するハードルを予測している。むしろ、来月から米国の関税が実施されるため、より現実的なターゲットは1.03/04のレンジに落ち着くかもしれない。

外国為替トレーダーにとって、こうした動きは、欧州の財政政策と米国の経済実績の両方を監視することの重要性を浮き彫りにしている。