日本政府は2026年度予算において、国債費用に対する金利負担を3％と見込む方針だ。これは約20年ぶりの水準となる。この調整は、日本国債（JGB）利回りの上昇と日本銀行（BoJ）の政策正常化を反映したものである。

財務省が日本の膨大な公的債務の利払い費用を推計する際に用いる主要な要素が想定金利である。この費用は、政府が発行済み国債に対して支払う見込みの利子を意味する。

想定金利の上昇には主に以下の理由が挙げられる：

1. 市場利回りの上昇投資家が金融政策の引き締めと中央銀行の支援縮小を予想する中、日本国債の市場利回りは急上昇した。特に30年物国債を含む長期利回りは3％を超え、これらの商品が導入されて以来の最高水準を記録している。

2. 日本銀行の政策正常化日本銀行は政策金利を0.75％に引き上げ、30年ぶりの高水準とした。同時にイールドカーブ・コントロールを段階的に解除している。これにより、長期金利の市場予想は大幅に上昇した。

3. 財政圧力と支出計画日本の国家債務はGDP比230％を超え、先進国の中でも最も高い比率の一つである。最近の高市早苗首相による大規模な財政措置は、この債務の持続可能性に対する市場の懸念を強めている。

財政面から見ると、金利負担増を見込んだ予算編成は、国債発行を大幅に増やさなくても政府が債務返済費用の増加を予想していることを意味する。これは他の優先支出分野への資金を圧迫することで、財政の柔軟性を制約する可能性がある。

外国為替トレーダーにとって、この変化は東京がより高い金利環境を現実的に受け入れる姿勢を示している。予算に3％の金利想定を組み込むことは、世界および国内の実質利回りの上昇と整合し、突然のサプライズリスクを低減することで投資家の信頼を高める可能性がある。しかし同時に、日本にとって資金調達環境が厳しさを増していることも反映している。

予算化された金利水準が高いほど、市場の実質利回りは一般的に高くなる。長期国債利回りが3％以上で推移すれば、日本国債への資金流入を促し円高を支える可能性がある。しかし、外国為替への影響はまちまちで、その一因は日銀の今後の政策方向性に関する憶測にある。

この予算前提の変更は、日本の経済ストーリーにおけるより広範な転換を示すものである。数十年にわたる超低金利と安価な資金調達から離れ、国内および世界レベルでリスクとコストの段階的な再評価へと移行しつつある。

要約すると、日本政府が国債利子に3％を予算計上する決定は、単なる会計上の更新を超えた意味を持つ。これは日銀の政策正常化と財政実態を背景に、市場が日本国債利回りを再評価したことを反映しており、財政政策・国債市場・マクロ経済見通しに重要な示唆を与える。外国為替トレーダーは、2026年度予算案発表前に、国債利回りと円相場への影響の推移を注視すべきである。

オリジナル・ソースイーロン・シェリダン（investinglive.com