12月の速報値となるS&Pグローバル製造業・サービス業PMIデータは、両セクターとも予想を下回る伸び率となり、経済の弱さを示す兆候が明らかになった。

製造業PMIは前月の52.2から51.8に低下し、予想値52.0をやや下回った。これで5か月連続の拡大となったが、この期間で最も弱いペースである。 生産の伸びは3カ月ぶりの低水準に減速し、新規受注は2024年12月以来初めて減少した。しかし雇用増加は小幅に改善（4カ月ぶりの大幅増）し、納入業者の納期は長期化した。これにより需要の減退と在庫積み増しの鈍化が相殺された。

サービス業PMIも予想を下回り、52.9を記録した。これは予想値54.0を下回り、前月の54.1からも低下した。総合PMIは前月の54.2から53.0に下落した。50.0の拡大基準値を上回ってはいるものの、これら全ての数値は予想を下回っている。

S&Pグローバルが詳細に説明した主要構成要素はさらなる洞察を提供する：

雇用増加率は9月以来の低水準に鈍化した。サービス業の雇用がほぼ停滞する一方、製造業の雇用は小幅な増加を示した。企業側は、一部分野で労働力不足が続くにもかかわらず、コスト圧力、需要の弱さ、経済の不確実性が雇用抑制要因だと指摘した。

今後の1年間の事業景況感はわずかに低下し、長期平均を下回ったままとなっている。価格上昇、不確実性、関税や政府政策に起因する顧客支出の減速が景況感を押し下げた。企業は、金利低下、財政支援、新製品・マーケティング・生産能力への投資によってこれらの課題が緩和されることを期待している。

投入コストのインフレが急加速し、2022年11月以来の最高ペースに達した。製造業のコスト上昇は小幅に鈍化したものの、サービス業の投入価格は主に関税と人件費上昇に牽引され、3年超で最も急激な伸びを示した。こうしたコスト上昇は販売価格に転嫁され、総合的な価格インフレは7月以来の最高水準を記録し、2022年のインフレ急騰期以来の強い上昇幅となった。 製造業者は競争圧力によりコストを完全に転嫁できず苦戦した一方、サービス部門の価格上昇率は2022年8月以来の水準を上回った。

在庫動向は未販売在庫の増加を示したが、そのペースは10月と11月の記録的な積み増しよりは鈍化した。受注残は新規受注の減少に伴い減少し、工場は4月以来初めて仕入れを縮小した。一方、納入業者の納期は大幅に延び、過去3年で最悪レベルの遅延を記録した。この状況は輸入供給環境の悪化が一部要因となっている。

S&P グローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネス・エコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は、このデータは最近の経済成長の勢いが失速しつつあることを示しているとコメントしています。第 4 四半期の GDP は年率約 2.5% の伸びと推定されていますが、2 ヶ月連続で成長は鈍化しています。ホリデーシーズンを前に新規販売が急減したことは、2026 年初めに経済活動がさらに弱まる可能性があることを示唆しています。

弱さは広範に見られ、サービス業の受注はほぼ停滞し、工場受注は1年ぶりに減少した。製造業者は生産量の増加を報告し続けているが、売上高の減少は持続不可能な生産水準を示しており、需要が回復しない限り調整が必要となる可能性がある。サービス業の売上高成長率は2023年以来最も低い水準の一つであった。

企業は厳しい事業環境に対応し採用を縮小しており、見通しに対する信頼感の低下を反映している。コスト上昇は引き続き主要な懸念事項であり、インフレ率は2022年11月以来の最高水準に急騰した。これにより過去3年間で最も急激な販売価格の上昇がもたらされている。こうしたインフレ圧力については関税が広く非難されており、当初は製造業に影響を与えていたが、現在ではサービス業にも波及し、手頃な価格での購入が困難になる課題を増幅させている。

為替市場では、ユーロドルが1.1788のスイングエリアを上抜け、新たな日中高値を更新。現在は1.1793付近で取引されている。米ドルカナダドルは1.3720～1.3726の主要目標ゾーンに向けて下落中。直近安値は1.3731を記録した。

外国為替トレーダーにとって、これらのPMI発表は、雇用勢いの鈍化と特にサービス業におけるインフレ圧力の再燃を伴いながらも、減速しつつあるが依然として拡大を続ける米国経済を示唆している。成長の回復力と物価リスクの間の緊張が続く中、連邦準備制度理事会（FRB）はデータ依存の姿勢を維持する可能性が高い。

オリジナル・ソースグレッグ・ミシャロフスキー（investinglive.com