**Gelişmekte Olan Piyasalar Güçlü ABD Doları ve Yükselen Hazine Getirilerinden Kaynaklanan Rüzgârlarla Karşı Karşıya**

**Jamie McGeever tarafından**

ABD doları güçlenmeye devam ederken ve Hazine getirileri yüksek kalmaya devam ederken, gelişmekte olan ekonomiler zorlu bir finansal ortamla boğuşuyor ve politika yapıcıları zor durumda bırakıyor. Bu eğilimin etkileri, gelişmekte olan piyasa (EM) para birimlerini izleyen forex yatırımcıları için derin ve geniş kapsamlı.

Güçlü ABD doları, birçok GOÜ para birimi üzerinde önemli baskılara yol açarak bu ülkelerin dolar cinsinden borçlarını ödemelerini daha maliyetli hale getirmiştir. Bu durum, azalan sermaye akışları, artan yerel varlık fiyatları ve genel olarak yavaşlayan büyüme ile birleştiğinde, bu piyasaların istikrarı için ciddi bir risk oluşturmaktadır. Yatırımcılar, güçlü bir doların bu ekonomilerden sermaye kaçışına yol açarak finansal zorluklarını daha da kötüleştirebileceğinin özellikle farkında olmalıdır.

ABD hükümetinin önümüzdeki dönemde izleyeceği gümrük vergisi ve ticaret politikasına ilişkin belirsizlik de durumu daha da kötüleştiriyor. Tarihsel modeller, gelişmekte olan piyasaların bu tür dış baskılarla karşılaştıklarında, hızla kaçması zor kısır döngülere girebileceklerini göstermektedir. Bu gelişmeler EM para birimlerinde volatilitenin ve alım satım fırsatlarının artmasına yol açabileceğinden Forex yatırımcıları tetikte olmalıdır.

Çin ve Brezilya gibi büyük oyuncuların politika tepkilerindeki zıtlık, bugün gelişmekte olan piyasaların karşı karşıya olduğu farklı yolları örneklemektedir. Çin, ekonomisini canlandırmak için para ve maliye politikalarında agresif bir gevşeme izlerken, Brezilya mali istikrar arayışında olduğu için daha yüksek faiz oranlarına yöneliyor. Bu farklılık, forex yatırımcıları için karmaşık bir ortamın altını çiziyor, çünkü bu ülkelerin ekonomik sağlığı ve para birimi değerleri iç politika tercihlerine göre bağımsız olarak hareket edebiliyor.

Mevcut enflasyon oranları da bu ülkeler arasında ciddi farklılıklar göstermektedir: Brezilya, merkez bankasının sıkılaştırıcı bir tutum sergilemesine yol açan önemli bir enflasyonla mücadele ederken, Çin deflasyonla karşı karşıya ve bu da faiz oranlarının düşürülmesine neden oluyor. Bu farklılık yine forex piyasasında farklı yatırım fırsatları ve riskler yaratmaktadır.

Yükselen ABD tahvil faizlerinin etkisi de dikkate alınması gereken bir diğer önemli faktördür. Küresel gelişmekte olan piyasa borcu yaklaşık 30 trilyon dolara ulaşmış olup, bu borcun giderek artan bir kısmı sert para birimleri cinsinden ifade edilmektedir. Yükselen oranlara bağlı olarak gelişmekte olan piyasalardaki sıkılaşan finansal koşullar, yaklaşık beş ayın en yüksek seviyesindedir. Forex yatırımcıları, faiz oranları yükseldikçe, birçok gelişmekte olan ekonominin para birimi istikrarını tehlikeye atmadan faiz oranlarını düşürmekte zorlanabileceğini tahmin etmelidir.

Bu zorluklara rağmen bir umut ışığı da var: başta 12,3 trilyon dolarlık dünya rezervinin 3,3 trilyon dolarını elinde tutan Çin olmak üzere birçok gelişmekte olan piyasa önemli miktarda döviz rezervine sahip. Bu finansal destek, özellikle kur istikrarı konusunda zor seçimlerle karşı karşıya olan GOÜ politika yapıcıları için hayati önem taşıyabilir.

Uluslararası Finans Enstitüsü, gelişmekte olan piyasalara yönelik sermaye akışının önümüzdeki yıl önemli ölçüde azalacağını öngörerek önemli aşağı yönlü risklerin altını çiziyor. Forex yatırımcıları, döviz kuru dalgalanmalarının benzersiz ticaret fırsatları sunabileceğini bilerek bu piyasalardaki potansiyel bir gerilemeye hazırlıklı olmalıdır.

Gelişmekte olan ekonomiler bu çalkantılı sularda gezinirken, para politikası hamleleri, enflasyon oranları ve jeopolitik gelişmeler hakkında farkındalığı sürdürmek, bu gelişen anlatıda kendilerini avantajlı bir şekilde konumlandırmak isteyen forex yatırımcıları için çok önemli olacaktır.