Çin Merkez Bankası (PBOC), ülkenin merkez bankası, yuan (renminbi veya RMB olarak da bilinir) için günlük orta noktayı belirler. Yönetilen dalgalı döviz kuru sistemi altında faaliyet gösteren PBOC, yuanın değerinin bu merkezi referans oranı veya orta nokta etrafında belirli bir bant içinde dalgalanmasına izin verir. Şu anda, bu bant artı veya eksi %2 olarak belirlenmiştir.
Reuters tahminlerine göre, bugün PBOC'nin USD/CNY referans kurunu 7,0403 olarak belirlemesi bekleniyor. Bu orta noktanın günlük olarak sabitlenmesi, genellikle sadece teknik bir referans noktası olmaktan ziyade bir politika sinyali işlevi görüyor. Bugünkü gibi beklenenden yüksek bir USD/CNY orta noktası, genellikle PBOC'nin yuanın değer kazanması yönündeki baskıya direndiğini gösteriyor.
Likidite operasyonları açısından, PBOC, %1,40'lık sabit faiz oranıyla 7 günlük ters repo işlemleri yoluyla 88,3 milyar yuan enjekte etti. Ayrıca, yine %1,40'lık sabit faiz oranıyla 14 günlük ters repo işlemleri yoluyla 100 milyar yuan enjekte etti.
Bu işlemlerden önce, PBOC piyasa katılımcılarına 14 günlük ters repo talebi konusunda danıştı. Bu danışma, birkaç pratik ve sinyal verme hususunu yansıtmaktadır:
1. Takvimdeki Stres Noktalarında Likidite Yönetimi
PBOC, vergi ödemeleri, tahvil ihracı, düzenleyici kurumların belirlediği son tarihler veya tatillerle bağlantılı geçici likidite baskılarını gidermek için genellikle açık piyasa işlemlerinin vadesini ayarlar. 14 günlük ters repo kullanımı, merkez bankasının haftalık yenileme işlemlerine gerek kalmadan öngörülen fonlama açıklarını kapatmasını sağlar ve böylece bankalar için operasyonel sürtüşmeleri ve fonlama belirsizliğini azaltır.
2. Politikayı Değiştirmeden Volatiliteyi Düzeltmek
Likidite enjeksiyonlarının süresini uzatmak teknik bir hamledir, politika duruşunda bir değişiklik değildir. 14 günlük fonlar sunmak, para piyasası faizlerini istikrara kavuşturmaya yardımcı olur ve ana politika sinyali olmaya devam eden 7 günlük repo faizini değiştirmeden kısa vadeli fonlama stresini hafifletir.
3. Miktar Yerine Süreyi Hedeflemek
Bazen sorun likiditenin hacminde değil, süresinde yatmaktadır. Bankalar çok kısa vadeler dışında kredi vermekte tereddüt edebilirler, bu da gecelik ve 7 günlük faiz oranlarında dalgalanmalara neden olabilir. 14 günlük bir operasyon likidite süresini uzatarak daha fazla istikrar sağlar ve daha uzun bir dönem için fonlama koşullarına ilişkin beklentileri sabitler.
4. Piyasa Talebini ve Bilanço Talebini Test Etmek
Tüccarlara vade konusunda danışmanlık yapmak, PBOC'nin gerçek piyasa talebini ölçmesini sağlar. Bu, likiditenin verimli bir şekilde emilmesini sağlar, atıl fonları önler, bankalar arası faaliyetlerin dışlanmasını engeller ve istenmeyen parasal gevşeme sinyalleri gönderme riskini azaltır.
5. Teşvikten ziyade ihtiyatlılık sinyali
14 günlük ters repo sunma kararı, teşvikten ziyade önleyici tedbir olarak değerlendirilebilir. Bu karar, PBOC'nin geniş çaplı gevşeme önlemlerine başvurmadan potansiyel stresin önüne geçme niyetini ve para biriminin istikrarı, sermaye akışları ve finansal istikrar risklerine karşı duyarlılığını sürdürme niyetini göstermektedir.
Özetle, PBOC, 14 günlük ters repo işlemleri konusunda danışmanlık hizmeti vererek ve bu işlemleri uygulayarak, temel politika duruşunu değiştirmeden, daha uzun vadede likiditeyi düzeltmeyi, kısa vadeli fonlama oynaklığını azaltmayı ve finansal stresi önlemeyi amaçlamaktadır. Bu yaklaşım, Çin'in başlıca politika değişiklikleri yapmak yerine likidite araçlarını ince ayarlamayı tercih ettiğini göstermektedir.
Orijinal Kaynak: Investinglive.com'dan Eamonn Sheridan
