高盛预计2026年全球股市将实现稳健但放缓的涨幅，未来12个月总回报率（含股息且以美元计价）预计约为11%。这一展望基于2025年的强劲反弹，并得到持续盈利增长及各区域经济稳定扩张的支撑。

该行强调，2026年的收益增长将主要源于基本面盈利扩张而非市盈率扩张，这标志着与去年估值驱动型回报的转变。尽管2025年估值达到历史高位，但高盛预计除非经济衰退发生，否则股市不会出现重大下跌。美联储预计将适度放松货币政策，在支持经济增长的同时避免引发新一轮通胀压力。

高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默指出，尽管当前估值水平偏高，但宏观经济环境降低了股市大幅回调的可能性。他将股市周期描述为经历绝望、希望、盈利驱动增长，最终走向乐观的阶段。根据高盛分析，当前市场正处于乐观周期的后期阶段，这既能支撑进一步上涨，却也增加了市场对盈利不及预期的敏感度。

资产配置多元化对投资者仍至关重要。2025年，得益于美元走弱，美国股市十余年来首次落后于多个海外市场，地域多元化策略展现出显著优势。 欧洲、日本、中国及更广泛的亚洲市场因盈利复苏和估值扩张，实现了更强的美元计价回报。高盛预计，2026年美国与非美国市场在增长调整后估值的趋同态势将持续，尽管美国市场的绝对估值仍相对较高。

此外，该行预计未来一年将出现更广泛的行业领涨态势。非科技类股票有望受益于人工智能投资带来的溢出效应。尽管人工智能仍是市场核心主题，但高盛认为当前环境并非投机泡沫。科技板块的优异表现主要源于持续的盈利增长，而非单纯依赖过高的估值。

对于外汇交易者而言，这些洞见表明应以谨慎乐观的态度看待2026年全球股市，同时关注盈利趋势和广泛的市场分散化。美联储适度宽松政策与美元走弱的前景，可能继续与股市发展共同影响汇率走势。

原文来源：Investinglive.com 的 Eamonn SheridanEamonn Sheridan of investinglive.com