高盛预测中国股市将持续上涨至2026年，主要驱动力来自人工智能应用、出口强劲及政策支持推动的盈利增长。尽管预期回报率将较2025年的强劲表现有所回落，但该行仍对市场前景持乐观态度。

在最新报告中，由刘静静领导的策略师团队预测，MSCI中国指数将在2025年底至2026年底期间进一步上涨20%。 与此同时，中证300指数预计将上涨约12%，达到5200点左右。两项指数在2026年开局表现强劲，自首个交易日以来涨幅均超过3%，跑赢标普500指数。

高盛指出，2026年的回报将主要由盈利驱动，这标志着市场将摆脱此前估值主导的反弹模式。企业利润增长有望获得多重关键因素支撑，包括人工智能应用的扩大、中国"走出去"的出口战略，以及政府为减少各行业有害过度竞争所做的努力。

该银行指出，2026年支撑股市的五大重要资本流动渠道包括：

– 南向资金流入创纪录，或达2000亿美元
– 国内资产配置调整或将3万亿元资金导入股市
– 股息与回购总额逼近4万亿元
– 全球主动型基金对中国配置从低配转向超配
– 新股融资规模突破1000亿美元，彰显市场活力重燃

在宏观经济层面，高盛经济学家将2026年GDP增长预期上调至高于市场共识水平，理由是出口韧性增强且出口结构更加多元化。尽管消费和房地产投资仍显疲软，但其对经济增长的负面影响预计将逐步减弱。政策环境同样呈现利好态势，随着中国第十五个五年规划的启动，预计通过货币宽松、财政刺激及改善民营企业待遇等措施，将持续维持市场导向型环境。

估值水平在经历前期压力后已趋于正常，MSCI中国指数的前瞻市盈率约为12.4倍，沪深300指数为14.5倍——基本符合长期均值水平。

从行业角度看，高盛对科技、媒体和电信（TMT）板块最为看好，预计该板块将实现约20%的盈利增长，主要得益于人工智能相关收入和资本支出的推动。该行维持对科技硬件、媒体与娱乐、互联网零售、材料和保险板块的超配评级。

高盛还重点推介了十家龙头企业组成的核心集团——被称为"十强企业"或"中国冠军企业"——这些企业合计占MSCI中国指数权重的40%左右。 该集团包含腾讯、阿里巴巴、宁德时代、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药和携程，预计2026年将实现15%左右的盈利增长。

该前景面临的风险包括潜在的全球经济衰退、持续的地缘政治紧张局势，以及人工智能相关估值可能出现的调整。不过高盛认为，中国相对较低的估值水平和广泛的人工智能布局，或能为其提供一定程度的风险缓冲。

总体而言，关注中国股票的外汇交易者应重点监测以下关键驱动因素：盈利动能、人工智能领域的行业动态、资本流动趋势以及不断演变的政策支持，这些因素将共同塑造2026年人民币相关投资机会。

原文来源：Investinglive.com 的 Eamonn SheridanEamonn Sheridan of investinglive.com