2026年初，我将日本视为外汇市场最大的风险源。过去六个月日元持续承压，如今正逼近关键临界点。 去年12月下旬，东京方面对可能实施外汇干预的警告声浪渐起。作为全球负债率最高的主要经济体，日本正面临多重严峻挑战：债务占GDP比重高达230%，人口结构恶化，与美国的同盟关系不确定性加剧，同时还要应对来自中国的制造业竞争压力。

多年来，对日本债务问题的担忧一直被视为"狼来了"的虚惊一场。然而，日本借贷成本近期已攀升至30年高位，这预示着局势可能急剧恶化，并可能演变为国际性问题。

日本30年期国债收益率近期的大幅攀升令人震惊。这个通常全年波动幅度仅25个基点的市场，在短短一个早晨内收益率就上涨了同样的幅度。

这场动荡源于高市早苗宣布提前大选并承诺增加支出。尽管扩大政府支出是日本数十年来惯用的政策手段，但考虑到当前的债务水平和不断变化的全球格局，这种策略如今可能难以持续。

人们普遍仍不相信日本债务会引发全面危机，这主要是因为长期以来的警告始终未能成为现实。但问题在于，这次"危机是否真的迫在眉睫"。

日本债务历来被视为安全资产，因其主要由国内持有。在此背景下，日元充当了压力释放阀。然而，若日元持续贬值，日本央行可能被迫加息以捍卫本币。此举恐将重创日本经济，并可能引发危险的恶性循环。

外汇交易者应密切关注日本局势发展，特别是债券收益率、日元走势及政治动向，这些因素可能对全球外汇市场产生重大影响。

原文来源：Investinglive.com 的 Adam Button来自 investinglive.com 的 Adam Button