穆迪分析警告：美国通胀可能比官方数据所示更为严峻

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪指出，美国官方消费者价格指数（CPI）数据严重低估了实际通胀水平。他认为劳工统计局近期公布的数据显示11月整体通胀同比增速放缓至2.7%，未能准确反映当前价格压力。

穆迪分析公司采用替代方法测算，11月通胀率维持在3.0%左右，并未如官方数据所示出现回落。赞迪指出导致这种差异的若干因素。

主要因素是10月美国政府停摆的影响，这导致劳工统计局无法进行常规的全面价格调查。该机构转而假设此期间多数商品与服务价格保持不变——赞迪认为这一假设并不现实。为修正此偏差，穆迪分析公司通过可用私营部门价格数据替代这些假设，并在必要时采用预测数据，从而更准确地重构了10月通胀图景。

此外，赞迪指出11月CPI数据因调查数据收集延迟而存在扭曲。该月价格走势对时间节点尤为敏感——通常价格在月初上涨，随后在假日购物季临近期间折扣力度加大。经此时间偏差调整后，穆迪估计核心CPI同比涨幅接近3.0%，高于官方数据。

除了这些时间安排和调查方面的挑战，赞迪还警告称劳工统计局通胀测算流程存在结构性缺陷。预算削减和人员短缺导致对推算价格的依赖日益加深，目前近三分之一的CPI组成部分是通过估算而非直接观测得出——这一比例较年初的约十分之一显著上升。

赞迪指出，这种日益增多的推算数据使用正导致"噪音"不断淹没真实通胀"信号"。他认为，若剔除这些噪音，通胀水平仍处于令人不安的高位，持续超过美联储2%的目标，且几乎没有出现持续降通胀的迹象。

对于外汇交易者而言，这些洞见至关重要，因为它们表明美国经济的通胀压力可能比官方数据所显示的更为强劲。这可能影响美联储的政策决策，并引发市场波动，尤其体现在对美国利率预期敏感的货币对上。

原文来源：Investinglive.com 的 Eamonn SheridanEamonn Sheridan of investinglive.com