El resumen de opiniones de diciembre del Banco de Japón apunta a un mayor endurecimiento de la política monetaria a pesar de la reciente subida de tipos.

El resumen de opiniones del Banco de Japón (BoJ) sobre su reunión de política monetaria celebrada los días 18 y 19 de diciembre de 2025 confirma que el banco central sigue estando lejos de alcanzar niveles de tipos de interés neutrales, incluso después de la importante subida de la semana pasada. Esto sugiere que es probable que se produzcan nuevas subidas de los tipos de interés con el fin de mantener ancladas las expectativas de inflación y evitar quedarse atrás.

Varios miembros del comité de política monetaria del Banco de Japón señalaron que aún queda «bastante distancia» para alcanzar una política monetaria neutral. A pesar de que el tipo de interés oficial se ha elevado al 0,75 %, se prevé que los tipos de interés reales sigan siendo muy negativos. Algunos miembros advirtieron de que el mantenimiento de unas condiciones monetarias excesivamente acomodaticias podría distorsionar la asignación de recursos y obstaculizar el crecimiento económico sostenible a largo plazo.

El resumen reveló un amplio consenso en que la economía japonesa ha mostrado una recuperación moderada. La confianza empresarial se mantiene estable y se espera que el crecimiento salarial se mantenga firme hasta el próximo año. Los responsables políticos destacaron que los sólidos beneficios empresariales siguen respaldando los continuos aumentos salariales, lo que refuerza la dinámica salarial-precios y refuerza la confianza en que la inflación se está volviendo más sostenible. Es probable que la inflación subyacente se suavice temporalmente debido a los efectos de base, pero se considera que avanza de forma constante hacia el objetivo del 2 % del Banco.

Las opiniones sobre el ritmo de las futuras subidas de tipos difirieron ligeramente entre los miembros, pero no en cuanto a la dirección general. Un miembro abogó por subir los tipos «aproximadamente una vez cada pocos meses» por el momento. Otros prefirieron no comprometerse con un calendario fijo, haciendo hincapié en la importancia de evaluar la evolución económica, de los precios y financiera en cada reunión sobre política monetaria, especialmente en un contexto de incertidumbre sobre los ciclos de tipos de interés en el extranjero.

Un tema recurrente fue la preocupación por el hecho de que el tipo de interés real de Japón siga siendo el más bajo del mundo. Varios responsables políticos relacionaron esta situación con la debilidad del yen y la presión al alza sobre los rendimientos de los bonos a largo plazo, y sugirieron que unos ajustes oportunos de los tipos de interés podrían ayudar a frenar las presiones inflacionistas futuras y estabilizar los mercados de bonos. Al mismo tiempo, reconocieron la necesidad de vigilar atentamente cómo los tipos nominales más elevados podrían afectar al crecimiento económico y a las condiciones financieras.

El resumen también señaló una alineación poco habitual entre la política fiscal y la monetaria. Uno de los miembros describió el período actual como uno en el que ambas políticas pueden complementarse mutuamente, haciéndose eco de las voces del Gobierno que insisten en la estrecha coordinación para lograr un crecimiento sostenible y la estabilidad de los precios.

En general, el resumen de opiniones de diciembre muestra que el Banco de Japón tiene más confianza en las perspectivas de inflación, pero también está más preocupado por los riesgos de la inercia política. El Banco de Japón parece dispuesto a seguir con una normalización cautelosa de su política en los próximos meses, en lugar de quedarse con la única subida de tipos que ha hecho recientemente.

Para los operadores de divisas, esto significa que el yen japonés podría seguir bajo presión debido a que las subidas de tipos serán graduales y los tipos reales seguirán siendo negativos. Sin embargo, cualquier endurecimiento gradual podría respaldar poco a poco la fortaleza del yen y la estabilidad del mercado de bonos con el tiempo. Estar atentos a las próximas publicaciones, como las actas detalladas que se esperan en enero, será clave para comprender el ritmo y la magnitud de las futuras medidas políticas del Banco de Japón.

Fuente original: Eamonn Sheridan de investinglive.com