シティは、大西洋を隔てた緊張の高まりと、ドナルド・トランプ大統領のグリーンランドへの関心を巡る関税の不確実性の再燃を理由に、1年以上ぶりに欧州株式を「ニュートラル」に格下げしました。この変更は、貿易摩擦が再燃する中、短期的な投資環境が悪化し、収益に対する下振れリスクが高まっていることを反映しています。

格下げは、グリーンランドを巡るトランプ大統領の関税脅威に続くもので、政治的な瀬戸際戦略がより広範な貿易措置へとエスカレートする懸念が高まっている。発表後、最近まで米国株を上回るパフォーマンスを見せていた欧州株は下落した。シティグループは、欧州株がバリュエーション支援と成長期待の改善から恩恵を受けていたにもかかわらず、今回のエスカレーションが信頼を損なったと指摘した。

一方、シティグループは日本株を「オーバーウェイト」に格上げした。同行は、欧州が貿易不透明感、地政学リスク、政策調整問題といった課題に直面し続ける中、日本では政策シグナルが明確化し、コーポレートガバナンスの動向が改善し、企業収益見通しがより好転している点を指摘した。

欧州連合（EU）は迅速に対応し、最大1080億ドル相当の米国製品に対する報復関税を検討していると、協議に詳しい関係筋が明らかにした。決定は最終的なものではないが、この潜在的な動きは、紛争がより広範な貿易対立へといかに急速にエスカレートしうるかを示している。

シティグループは、関税が直ちに実施されなくとも、不確実性そのものが企業投資を抑制し、越境サプライチェーンを混乱させ、株式評価に圧力をかけるのに十分だと警告している。緊張がさらに高まった場合、輸出依存度の高いセクターや米国へのエクスポージャーが大きい企業が最も脆弱と見られている。

全体として、シティは今回の格下げを欧州株式に対するリスクとリターンのバランスがより取れた見方への転換と捉えており、完全な弱気姿勢ではない。ただし、米欧関係やグリーンランド問題に関する見通しがより明確になるまでは、欧州の短期的な上昇余地は他地域と比較して限定的となる可能性が高い。

オリジナル・ソースイーロン・シェリダン（investinglive.com